Over kosten
”Performance comes and goes, but costs are forever”, zo luidt een bekend gezegde in de beleggingsindustrie.
Het uiteindelijke doel van beleggen is het realiseren van rendement op je vermogen. Veel beleggers onderschatten, helaas, de enorme impact van kosten op het rendement.
Het bepalen van het rendement is eenvoudig. Het netto rendement van een belegger is het bruto rendement op de financiële markten minus alle kosten.
De kosten bepalen of het zinvol is om in een bepaalde beleggingscategorie te beleggen. Stel dat een belegging in een beleggingsfonds dat in bedrijfsobligaties belegt een verwacht rendement heeft van 4,4 % en dat de kosten binnen dat beleggingsfonds 1,2 % bedraagt, dan is het verwachte netto rendement voor deze belegger 3,2 %.
De belangrijkste regel die beleggers in acht moeten nemen om het eindvermogen te maximaliseren is het rente-op-rente effect.
De kracht van dit effect wordt vaak onderschat. Neem als voorbeeld een belegger met een startkapitaal van € 50.000,- en een looptijd van 25 jaar. Stel dat het rendement van de markt 8 % bedraagt. Als deze belegger in staat zou zijn om het marktrendement te realiseren dan zou het vermogen na 25 jaar € 342.423 bedragen.
Echter de gemiddelde kosten voor de gemiddelde belegger bedraagt 2 % per jaar. Dat betekent dat de belegger niet 8 % rendement realiseert, maar 6 %. Na 25 jaar is zijn vermogen toegenomen tot € 214.593. Met andere woorden het uiteindelijke vermogen is ruim 37 % lager.
Het vervelende is dat wat kosten voor de belegger zijn, de opbrengsten zijn voor de Nederlandse beleggingsindustrie. Men is dan ook niet gebaat bij transparant maken van de hoogte van de kosten. De meeste kosten zijn dan ook totaal onzichtbaar gemaakt. We noemen dit indirecte kosten.
Een voorbeeld van indirecte kosten zijn bijvoorbeeld de kosten die in rekening worden gebracht bij actief beheerde beleggingsfondsen. Het merendeel van de beleggers belegt in actief beheerde beleggingsfondsen. Bekende aanbieders zijn ABN-AMRO, ING, Postbank, Fortis en Robeco. De indirecte kosten kunnen oplopen tot 2 % of hoger.
Beleggers die in zogenaamde mixfondsen beleggen zijn vaak nog slechter af. Er is namelijk geregeld sprake van een dubbele kostenstructuur. Wist u bijvoorbeeld dan een belegger die Euro 75.000,- investeert in een mixfonds in deze periode ruim Euro 31.000,- aan kosten heeft betaald zonder dat hij dat weet.
De Nederlandse beleggingsindustrie lijkt soms meer tijd en geld uit te geven aan marketing dan aan het voorlichten van beleggers.
De Vries Investment Services minimaliseert alle beleggingskosten voor haar cliënten. UIteindelijk levert dit onze cliënten een aanzienlijk hoger vermogen op.
Academische studies omtrent kosten binnen beleggingsfondsen.
Mutual Funds Fees Around the World (Khorana, Ajay, Servaes, Henri and Tufano, Peter, (July 23, 2007). HBS Finance Working Paper No. 901023 )
The Use and Abuse of Mutual Fund Expenses (Houge, Todd and Wellman, Jay W., (January 31, 2006)
Mutual fund performance Wermers, Russ, THE JOURNAL OF FINANCE • VOL. LV, NO. 4 • AUGUST 2000
Scale Effects in Mutual Fund Performance: The Role of Trading Costs Edelen, Roger M., Evans, Richard B. and Kadlec, Gregory B., (March 17, 2007)
An Analysis Of Mutual Fund Trading Costs Chalmers, John M.R., Edelen, Roger M. and Kadlec, Gregory B., (November 23, 1999)
Assessing the Costs and Benefits of Brokers in the Mutual Fund Industry Bergstresser, Daniel B., Chalmers, John M.R. and Tufano, Peter, (January 16, 2006)